Причины высоких транзакционных издержек при использовании нацвалют ЕАЭС

_ ЕАБР. Санкт-Петербург, 4 октября 2018 г.

Непосредственным экономическим препятствием для роста доли национальных валют стран ЕАЭС во внешнеторговом обороте в рамках союза являются высокие транзакционные издержки. Об этом говорится в анализе Евразийского банка развития о национальных расчетах в рамках союза.

Прежде всего это касается издержек, связанных с конвертацией в рамках проведения внешнеторговых операций. Кроме того, высокий уровень транзакционных издержек обусловлен отсутствием возможности эффективного долгосрочного держания этих валют (использования в качестве резервов экономических агентов и государств), а также неудобством их применения при проведении инвестиционных операций.

Высокие транзакционные издержки формируются в результате действия ряда фундаментальных факторов:

  • незначительный размер экономик и финансовых рынков стран ЕАЭС по сравнению с национальными экономиками и рынками стран-эмитентов резервных валют (следствием чего являются низкая ликвидность рынков валют стран ЕАЭС и повышенная волатильность их курсов);
  • относительно невысокая доля внешнеторгового оборота между странами ЕАЭС в общем объеме их экспортно-импортных операций; недостаточный объем общих проектов; отсутствие транснациональных корпораций, специализирующихся на операциях в рамках ЕАЭС;
  • невысокий уровень специализации национальных экономик в несырьевых секторах; небольшой объем трансграничных инвестиций между странами ЕАЭС (следствием чего является низкий спрос на валюты стран ЕАЭС в союзных государствах);
  • сложившаяся структура экономик стран ЕАЭС;
  • отсутствие должного уровня макроэкономической стабильности в странах ЕАЭС, слабая согласованность их макроэкономической политики, большой разброс значений ключевых макроэкономических параметров (следствием чего является низкий потенциал использования национальных валют стран ЕАЭС в качестве инструментов сохранения стоимости, а следовательно, и в качестве резервных валют);
  • отсутствие развитых финансовых рынков в большинстве стран ЕАЭС, прежде всего рынков капитала, а также единых финансовых рынков ЕАЭС, доступ на которые могли бы иметь резиденты всех стран евразийского экономического союза, или, по крайней мере, единых расчетных систем;
  • отсутствие механизмов хеджирования валютных рисков;
  • сложившиеся стандарты выражения стоимости биржевых (сырьевых) товаров на мировых рынках в долларах США;
  • низкий уровень защиты прав собственности, особенно по отношению к иностранным инвесторам и предпринимателям, и в целом недостаточно благоприятный инвестиционный климат в странах ЕАЭС, заставляющий инвесторов скрываться за «офшорными вывесками» и использовать резервные валюты;
  • воздействие со стороны китайской экономики.

Источник: https://eabr.org/

Leave a Reply

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *